La agencia S&P Global Ratings redujo la calificación crediticia global de Ecopetrol de BB a BB-, en una decisión que llegó horas después de que la misma agencia recortara la calificación soberana de Colombia al mismo nivel. La petrolera estatal confirmó la medida y explicó que responde a la vinculación directa entre su perfil crediticio y el del país.
S&P fue clara en su diagnóstico, la calificación de Ecopetrol continúa limitada por la nota soberana de Colombia, debido al papel de la empresa en la generación de ingresos fiscales, su estrecha relación con el Gobierno Nacional y su peso en el sector energético colombiano. En la práctica, esto significa que cada movimiento en la calificación del país tiene un efecto inmediato sobre la compañía.
El recorte a Colombia se sustentó en un desempeño fiscal insuficiente en pleno año electoral. Según S&P, el país enfrenta limitada flexibilidad fiscal, una carga de deuda en aumento y una posición externa débil, factores que deterioraron la evaluación de la deuda soberana y, por extensión, la de Ecopetrol.
Uno de los elementos que más llama la atención del informe es la presión que ejercen los dividendos sobre las finanzas de la empresa. En 2025, Ecopetrol distribuyó cerca de 11,7 billones de pesos, lo que llevó su flujo de caja libre sobre deuda a -5,0%, por debajo del 2,5% proyectado. S&P alertó que la tendencia del Gobierno a maximizar estos pagos eleva el riesgo de restricciones sobre la flexibilidad financiera futura de la compañía.
A pesar del ajuste, S&P mantuvo la perspectiva estable y preservó el perfil crediticio individual de Ecopetrol en bb+, lo que refleja que su desempeño operativo propio sigue siendo sólido. La agencia también valoró que el Estado posee el 88,49% de la compañía, lo que respalda una probabilidad muy alta de apoyo gubernamental en escenarios de estrés financiero.
